Martha Stewart's handel met voorkennis

In 2004 diende de beroemde zakenvrouw en tv-persoonlijkheid Martha Stewart vijf maanden in de federale gevangenis in Alderson in West Virginia. Nadat ze haar tijd in het federale gevangeniskamp had doorgebracht, werd ze geplaatst op twee extra jaren van gecontroleerde vrijlating, waarvan een deel ze in de huisbeperking doorbracht. Wat was haar misdaad? De zaak ging over handel met voorkennis.

Wat is handel met voorkennis?

Wanneer de meeste mensen de term 'handel met voorkennis' horen, denken ze aan de misdaad. Volgens de meest basale definitie is handel met voorkennis de handel in aandelen van een beursgenoteerd bedrijf of andere effecten door personen met toegang tot niet-openbare of voorkennisinformatie over het bedrijf. Dit kan het volkomen legaal kopen en verkopen van aandelen door bedrijfsinsiders van een bedrijf omvatten. Maar het kan ook illegale acties omvatten van personen die proberen te profiteren van een transactie op basis van die voorkennis. 

Legale en illegale handel met voorkennis 

Juridische handel met voorkennis komt veel voor bij werknemers die aandelen of aandelenopties houden. Handel met voorkennis is legaal wanneer deze zakelijke insiders aandelen van hun eigen bedrijf verhandelen en deze transacties rapporteren aan de US Securities and Exchange Commission (SEC) via het zogenaamde formulier 4. Volgens deze regels is handel met voorkennis niet geheimzinnig als de handel wordt openbaar gemaakt. Wettelijke handel met voorkennis is slechts een paar stappen verwijderd van zijn illegale tegenpartij.

Handel met voorkennis wordt illegaal wanneer een persoon zijn handel in effecten van een beursgenoteerde onderneming baseert op informatie die het publiek niet kent. Het is niet alleen illegaal om uw eigen aandelen te verhandelen in een bedrijf op basis van deze voorkennis, maar het is ook illegaal om een ​​andere persoon die informatie te geven, zogezegd een tip, zodat zij met hun eigen aandelenbezit actie kunnen ondernemen informatie. Handelen met een insider voorraad tip is precies wat Martha Stewart werd beschuldigd. Laten we haar zaak eens bekijken.

De taak van de SEC is om ervoor te zorgen dat alle beleggers beslissingen nemen op basis van dezelfde informatie. Simpel gezegd wordt aangenomen dat illegale handel met voorkennis dit gelijk speelveld vernietigt.

De Martha Stewart handel met voorkennis

In 2001 verkocht Martha Stewart al haar aandelen van het biotechbedrijf ImClone. Slechts twee dagen later daalde de voorraad van ImClone met 16% nadat publiekelijk was aangekondigd dat de FDA het primaire farmaceutische product van ImClone, Erbitux, niet had goedgekeurd. Door haar aandelen in het bedrijf te verkopen voorafgaand aan de aankondiging en de daaropvolgende daling van de waarde van het aandeel, vermeed Stewart een verlies van $ 45.373. Ze was echter niet de enige die profiteerde van een snelle verkoop. De toenmalige CEO van ImClone, Sam Waksal, had ook opdracht gegeven tot de verkoop van zijn uitgebreide aandeel in het bedrijf, een belang van $ 5 miljoen om precies te zijn voordat het nieuws openbaar werd gemaakt.

Het identificeren en bewijzen van het illegale geval van handel met voorkennis tegen Waskal was gemakkelijk voor toezichthouders; Waksal probeerde een verlies te voorkomen op basis van de niet-openbare kennis van het besluit van de FDA, waarvan hij wist dat het de waarde van het aandeel zou schaden en de regels van de Security Exchange Commission (SEC) niet naleefde. De zaak van Stewart bleek moeilijker te zijn. Hoewel Stewart zeker een verdacht tijdige verkoop van haar aandelen had gedaan, zouden toezichthouders moeten bewijzen dat ze had gehandeld op basis van voorkennis om het verlies te voorkomen.

Martha Stewart's proef met voorkennis en veroordeling

De zaak tegen Martha Stewart bleek ingewikkelder te zijn dan eerst gedacht. In de loop van het onderzoek en het proces bleek dat Stewart had gehandeld op basis van niet-openbare informatie, maar dat de informatie geen expliciete kennis was van de beslissing van de FDA over de goedkeuring van geneesmiddelen door ImClone. Stewart had daadwerkelijk gevolg gegeven aan een tip van haar Merrill Lynch-makelaar, Peter Bacanovic, die ook met Waskal werkte. Bacanovic wist dat Waskal probeerde zijn grote aandeel in zijn bedrijf te lossen, en hoewel hij niet precies wist waarom, tikte hij Stewart op Waksal's acties die leidden tot de verkoop van haar aandelen.

Wil Stewart worden beschuldigd van handel met voorkennis, dan moet worden bewezen dat zij op niet-openbare informatie heeft gehandeld. Als Stewart had gehandeld op basis van kennis van de FDA-beslissing, zou de zaak sterk zijn geweest, maar Stewart wist alleen dat Waskal zijn aandelen had verkocht. Om dan een sterke handel met voorkennis op te bouwen, zou moeten worden bewezen dat de verkoop een plicht van Stewart's schond om zich te onthouden van handel op basis van de informatie. Stewart was geen bestuurslid of anderszins gelieerd aan ImClone. Ze handelde echter op een tip waarvan ze wist dat die de plicht van haar makelaar had geschonden. In wezen kon worden bewezen dat ze wist dat haar acties op zijn minst twijfelachtig waren en in het slechtste geval illegaal.

Uiteindelijk hebben deze unieke feiten rond de zaak tegen Stewart ertoe geleid dat officieren van justitie zich richtten op de reeks leugens die Stewart vertelde over de feiten rondom haar handel. Stewart werd veroordeeld tot 5 maanden gevangenisstraf wegens obstructie van justitie en samenzwering nadat de handelstransacties met voorkennis waren ingetrokken en de kosten voor effectenfraude waren afgewezen. Naast de gevangenisstraf, regelde Stewart ook met de SEC over een afzonderlijke, maar aanverwante zaak waarin ze een boete betaalde van vier keer het bedrag van het verlies dat ze vermeed plus rente, wat maar liefst $ 195.000 bedroeg. Ze werd ook gedwongen af ​​te treden als CEO van haar bedrijf, Martha Stewart Living Omnimedia, voor een periode van vijf jaar.

Straffen en beloningen in verband met handel met voorkennis

Volgens de SEC-website zijn er elk jaar bijna 500 civiele handhavingsacties tegen personen en bedrijven die de effectenwetgeving overtreden. Handel met voorkennis is een van de meest voorkomende wetten die worden overtreden. De straf voor illegale handel met voorkennis is afhankelijk van de situatie. De persoon kan een boete krijgen, worden verbannen om zitting te nemen in de uitvoerende macht of de raad van bestuur van een beursgenoteerde onderneming en zelfs gevangen worden gezet.

De Securities Exchange Act van 1934 in de Verenigde Staten stelt de Securities and Exchange Commission in staat om een ​​beloning of premie te geven aan iemand die de Commissie informatie geeft die resulteert in een boete van handel met voorkennis.